稳定币值得投资吗?看比特币开发者Jimmy Song怎么说

2018-11-09 12:12:02

来源: 8btc

译者前言:据不完全统计,当前市场上已流通的稳定币种类接近了30种,而正在开发中的稳定币种类就更多了。而以当前接受度最高的Tether(USDT)为例,其在近一个月内就发生了两起汇率异常(低于0.95美元)的情况,资产完全抵押型的稳定币尚且如此,其它算法型稳定币的表现便更糟糕了。那么这些稳定币都存在哪些风险呢,比特币开发者Jimmy Song在他的新文章《关于稳定币,你需要了解的一些事》中给出了他的答案,此外,他还将“不可能三角”理论应用于稳定币。

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(图片来自:pexels.com)

 

自2014年比特股(BitShares)问世以来,稳定币已经有了很久的历史,而在Tether利用Omni网络发行自己的稳定币,并得到诸如BitFinex交易所的支持以后,稳定币变得越来越受欢迎。让我们直接深入探讨它们。

 

什么是稳定币?

 

一般的稳定币是与美元锚定的密码货币。发行者所期望的好处是,你可同时获得美元(或其它法定货币)的稳定性,以及密码货币的便利性(快速的结算、减少监管障碍等)。这使得交易所之间的套利变得更方便,从而导致交易所之间的比特币价格差变得更小。

一般而言,每单位的稳定币(SteemIt Dollars、Basis、Tether等)的价值,应该等于1美元。然而,即便是最具影响力的Tether,其也曾有过0.85美元的最低价格,但这应该是特例情况,而不是常态。

 

它们是如何工作的?

 

当前市场上主要有两种类型的稳定币,一种是资产完全抵押型的,另一种则是算法支持型的,它们或多或少都是中心化的。资产完全抵押型的稳定币,需发行方在银行内具备相对应数量的法币资金支持。也就是说,市场上每存在价值1美元的稳定币,就要求发行方在银行账户里有对应的1美元。这就是Tether声称要做的事情。而算法稳定币,则具有改变货币价格的市场机制,因此货币的价格会跟随美元的价格走动。

 

那这些稳定币真的稳定吗?

 

Tether在很长的一段时间里都是稳定的。显然, Tether在银行拥有对应美元支持的可能,足以让它在大多数时间内的价格都是稳定的。与任何中心化的事物一样,Tether也会存在其他风险因素,导致影响到这种稳定币的稳定性。

例如,假设Tether公司的银行账户被冻结,那么USDT的价值将会大幅下跌,因为它们将不再具有锚定效应。

其次,试图通过市场激励措施保持锚定的算法稳定币,会更频繁地波动,并且需要买卖操作进行锚定。Basis通过债券销售以及随后的赎回操作来做到这一点,而SteemIt Dollars则是通过使用一些储备SteemIt代币进行自动买/卖来实现这一目的。

 

有什么风险?

 

首先,如果一个稳定币在银行里有完全或部分对应的美元支持,这个银行账户是有可能被冻结的。这可能是出于各种各样的原因,包括AML / KYC法律,或者任何的政府行为。

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(图片来自:hackernoon.com)

其次,还会存在很多其它的中心化风险,例如Tether的监护人可以某种方式贪污掉这些储备金。银行可以关闭掉账户并引发法律纠纷。在这种情况下,银行挤兑可能会导致稳定币的价格大幅下降。

第三,存在着与算法操作相关的风险。并且我们还需要考虑到软件更新存在的问题,中心化的开发团队可能会引入可能破坏货币政策的错误。

 

为什么我们无法拥有一种没有风险的稳定币?

 

背后的原因就是所谓的“不可能三角”,中央银行家们想要的有三件事,它们是:

 

  1. 独立的货币政策,或者通过其自己的政策发行或销毁通证的能力,而非来自于其它组织。
  2. 资本的自由流动,或随意转换为其它东西的能力;
  3. 与另一种货币挂钩,或相对于另一种货币的稳定性;

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显然,一个稳定币想要稳定,就需要实现第三点,而第二点是使一个密码货币有用的原因,而第一点是任何稳定币能够赚钱的唯一途径。

对于比特币而言,你只能拥有三个属性当中的两个,而第三点是被牺牲掉的,因此比特币的价格是具有波动性的。

而我们理想当中的稳定币,则是试图获得以上所有的属性,但在实际当中通常是以隐藏所涉及风险的方式来完成的。

 

稳定币值得投资吗?

 

如果你能够快速、轻松地兑换稳定币,并且对发行者是非常信任的,那么这个稳定币可能对你会有用。换句话说,如果你不介意一个资产完全抵押型的稳定币所存在的中心化风险,那么它就是一种可以替代你银行账户美元的东西。

而算法稳定币的风险会更大,因为它们没有得到完全支持,这意味着仅仅依靠市场的力量,就存在亏钱的风险。

 

结论

 

稳定币是一种中心化的密码货币,这与美元是一致的。从这个意义上来说,它几乎比所有的山寨币都更实用,因为至少它与很多人的账户单位是挂钩的。资产完全抵押型的稳定币是中心化的,但至少它们的逻辑是非常清晰的,并且不像很多山寨币那样是假装去中心化的。